Vangold mining es una compañía de exploración minera en el centro de México. La compañía salió a cotizar de nuevo este año después de un cambio de estructura interno y en el que James Anderson se puso en cabeza de la compañía.
RESUMEN
Contenidos
- Recovery de las stockpiles 75% Au 61% Ag.
- Inicio de los drills en Noviembre desde el interior y desde la superficie en el Q1.
- Las muestras tomadas muestran 536.8 g/t AgEq y 6.71 g/t AuEq.
ACTIVOS
EL PINGUICO
El pinguico es el activo principal de la compañía en Méjico. Consiste en una antigua mina a 7 kilómetros de la ciudad de Guanajuato.
El estado de Guanajuato es conocido por ser la cuna de la independencia de Méjico donde se libraron las primeras batallas por la independencia y por ser un importante centro minero.
Guanajuato también fue escenario de los acontecimientos de la revolución mejicana (1910-1914) y fue el motivo por el cual se cerró la mina.
Por la parte negativa, el estado de Guanajuato se ha convertido en uno de los estados más inseguros de Méjico estos últimos años. Lo que era tradicionalmente un estado seguro, se ha convertido en un campo de batalla por el enfrentamiento que sostienen el cartel de Jalisco Nueva Generación y el cartel de Santa Rosa de Lima.
En enero de 2020 el presidente Andrés Manuel López Obrador reconoció que el estado de Guanajuato tiene los más altos índices de violencia y homicidios en México.
Aun así, tenemos minas en la región que operan con cierta normalidad y como nos gusta el riesgo vamos a analizar este interesante activo así que te animo a que sigas leyendo por que como vemos en la imagen, la capital es “relativamente” segura.
Los vendedores poseen un royalty del 2.5% NSR.
HISTORIA
El Pinguico fue una mina en producción desde finales de 1880 hasta 1913 y pauso su actividad a causa de la revolución. En esta época era considerada una mina “high-gade”.
A día de hoy la antigua mina se sitúa cerca de los activos de Endeavour Silver, una minera de plata con una mina en funcionamiento en la región (los grados parece que les van disminuyendo) y también cerca de Fresnillo PLC donde tiene una operación llamada “Las Torres” (Fresnillo es el productor más grande de plata y oro de Méjico).
La historia de Guanajuato como región minera comienza en el siglo XVI cuando los españoles descubrieron plata en la región. Rápidamente esta se convirtió en uno de los principales distritos mineros de Méjico.
En 1558 se realizan las primeras excavaciones profundas que llevaron al descubrimiento de “la veta madre” de Guanajuato. A partir de aquí se descubren muchos yacimientos en la región.
Hoy, “la veta madre” se extiende 30km de noroeste a sudeste y contiene un recorrido de minas sobre ella.
Durante la segunda mitad del siglo XVIII y los primeros años del siglo XIX la región de Guanajuato producía el 30% de la plata de Méjico y cerca del 20% a nivel mundial.
El Pinguico inicialmente comprendía dos minas adyacentes: El Carmen y El Pinguico. Al fusionarse las dos compañías se exploto como un solo yacimiento.
La parte “izquierda” de la mina era la parte perteneciente a la compañía estadounidense y la parte “derecha” a la empresa británica. Como podemos ver los británicos explotaron su parte de forma más ordenada que los estadounidenses, pues estos últimos perseguían el high-grade.
Los primeros trabajos en el yacimiento datan del 1890 y la primera producción de 1904. La mina produjo de forma ininterrumpida hasta 1913 cuando ceso sus operaciones por el conflicto mejicano. En este periodo la mina produjo cerca de 200000 onzas equivalentes de oro.
Como anécdota histórica, en 1932 un ingeniero llamado Luis Frausto realizo un FS sobre las dos minas y según sus cálculos existían 75000 toneladas con potencial económico a una concentración de 300-400g/t Ag y 4-5g/t Au.
STOCKPILE INFERIOR
Dentro del yacimiento tenemos dos “stockpiles” o pilas, este es material que se acumulo en el yacimiento por no ser “high-gade” de la época, el cut-off era de 15g/t.
En el interior de la mina tenemos una gran pila de material con mineralización. El SGM (servicio geológico mejicano) realizo en 1959 y 2012 dos estimaciones del tamaño y el grado de esta pila (estos datos no cumplen los estándares de la industria por lo que la empresa no los puede tomar como verídicos hasta que no se realice más trabajo).
Vangold tomo muestras en 2017 para validar estas estimaciones.
El resultado del estudio realizado en 1959 arrojo 103415 toneladas de material con una concentración de 3.2g/t Au y 288g/t Ag. Las catalogo como “probable” reserves.
También, en la misma fecha se calculo el material en las vetas. El resultado fueron casi 5000 toneladas a una concentración de 5.4g/t Au y 424g/t Ag.
En 2012 se realizo el posterior estudio, donde solo se analizo la parte superior de la pila, arrojando una concentración menor, de 1.67g/t Au y 166g/t Ag. Este resultado se extrapolo a los dos tercios restantes sin analizar.
Los resultados que obtuvo Vangold de las muestras fueron ligeramente mejores: 1.75g/t Au y 183.5 Ag.
Esta discrepancia de resultados con el estudio de 1959 es curiosa. Este último podría estar en lo cierto, si en estos 50 años la pila no ha estado tan cubierta y se ha cubierto de otros desechos, como posibles desprendimientos de las paredes.
Para poder acceder a este material Vangold se ha centrado en despejar y mejorar la consistencia estructural del antiguo “shaft”.
STOCKPILE SUPERIOR
Resulta que en la superficie también contamos con otra pila de antiguo material desechado.
En el periodo 2012-2017 se realizaron estudios sobre el volumen de roca y el posible grado.
Las muestras tomadas en la superficie arrojaban de media 1.78 g/t AuEq y las muestras en la base 1.32 g/t AuEq.
Según estimaciones de Vangold la pila superior contendría entre 175000-185000 toneladas a una concentración de 1.25-1.35 g/t AuEq.
Respecto a las dos stockpiles lo que no me gusta es que los antiguos propietarios poseen unos royalties del 4%NSR y el 15% NPI sobre estas stockpiles. Además de un 3%NSR y un 5%NPI sobre la nueva mineralización que se encuentre.
RECOVERY
Vangold envió cerca de 1000 toneladas de material de la pila superior al mil de Endeavour Silver para testar el procesado. Los resultados fueron unas recoveries del oro del 75% y del 61% para la plata a un grado medio de 1.23 AuEq.
DRILLING
A mediados de noviembre Vangold realizara un programa de perforaciones en el yacimiento. Se centrará principalmente en el área “Don Ricardo” y consistirá en 2100 metros en 12 perforaciones.
La idea es perforar sobre todo en la parte americana de la mina, donde estos persiguieron el high-grade más allá de una minería “organizada” como en el lado británico, por eso es que Vangold cree que dejaron más material detrás suyo.
Los drills desde la superficie comenzarán en Enero y consistirán en 4000m en 13 perforaciones e incluirá 3 perforaciones para testear la extensión de “la veta madre” en la región.
ULTIMAS NOTICIAS: plata y oro
El 7 de octubre, Vangold publico los resultados de las muestras tomadas en el sistema de venas entre los niveles 4 y 6 ( históricamente se minó en 10 niveles). Se cubrió un are de 55 metros de altura y 60 de ancho por secciones.
De media, los resultaros fueron 536.8 g/t AgEq y 6.71 g/t AuEq. Unos resultados realmente buenos que la acción ha reflejado.
Como hemos comentado antes, estos buenos resultados se explican por el alto cut-off que presentaba la mina históricamente (para la época un cut-off aceptable). Esto abre la posibilidad a encontrar otras vetas con un grano y extensión similares.
Tendremos que estar pendientes de la campaña de drilling para ver que sorpresas nos depara.
Entre otras cosas, siguen despejando el shaft para acceder al nivel 7.
OTROS ACTIVOS
Tenemos otros activos como el Patito I y II donde se han tomado muestras de baja mineralización y reconocido algunas anomalías. También tenemos Analy I y II.
Realmente de estas propiedades no hay nada a destacar, solo os dejo la imagen del reconocimiento magnético que echándole imaginación parece un pato de goma…
DIRECTIVA
Los principales miembros de la directiva tienen ya experiencia en el proyecto, pues vienen de la antigua Vangold.
James Anderson es el CEO y Chairman de la compañía, actualmente posee cerca del 4.5% de las acciones.
Por otro lado Daniel Oliver director de la compañía y gestor de Myrmikan Capital LLC posee a través de este vehículo alrededor del 11.5% de la compañía. Richard Silas también posee una pequeña parte, el 0.67%.
Parece ser que en los últimos meses se han dedicado a comprar acciones.
VALORACIÓN
Para empezar con la valoración haciendo un cálculo rápido del valor de las stockpiles podríamos obtener entre 15-25 millones de dólares.
Esto depende de a qué mil envíen este material, por ejemplo el mil al que enviaron la muestra se encuentra aproximadamente a 20km del yacimiento, por lo que para procesar la pila superior, lo que ganaríamos en oro se iría en Diesel.
La empresa esta en conversaciones con Fresnillo. Estos tienen un mil justo al lado de la propiedad en mantenimiento y no se espera su puesta a punto hasta dentro de 6 meses aproximadamente.
La compañía tiene aproximadamente 3.5 millones de US$ en caja, creo que será suficiente para completar el programa de drills previsto a finales de noviembre y los previstos en el Q1 del 2021.
Valorar adecuadamente esta empresa es complicado, con un EV alrededor de 20MUS$ podría estar adecuadamente valorada por las posibles ganancias de las stockpiles.
El riesgo de exploración es elevado, aunque las muestras que tomaron parece ser que respaldan de forma adecuada los drills, por lo que estaremos a la espera de ver qué resultado arrojan.
Es una acción altamente especulativa, así que debemos tomarla con mucha cautela.
Aún así, creo que podríamos pagar más por la compañía, y pondría mi precio objetivo cercano a los 0.4CAD.
Deja una respuesta